Mysteel月報：6月焦炭市場在多重壓力共振下 價格繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2025-06-01
五月，焦炭市場隨著下游季節(jié)性的淡季開始轉(zhuǎn)弱運行。焦炭價格分別在5月16日和5月28日進行兩輪價格下調(diào)，累計幅度100/110元/噸。金三銀四過去，時節(jié)進入5月份，旺季需求開始進入尾聲，盡管消息層面確有一些實質(zhì)性進展，國際貿(mào)易出現(xiàn)一定緩和，受利好消息提振，黑色系整體期貨市場走強，下游投機性需求有所回暖，促進短時的市場企穩(wěn)，但是情緒上的提振難掩現(xiàn)貨壓力，加之國內(nèi)房地產(chǎn)政策仍在調(diào)整階段，同時伴隨著南方雨季的來臨，下游需求觸頂回落預(yù)期增強明顯，向上開始反饋，原料端煉焦煤先行讓步，鋼廠開始向焦企進行壓力傳導(dǎo)，焦炭市場弱勢承壓下行。
一、價格方面
焦炭價格進行了連續(xù)兩輪價格下調(diào)，分別在5月16日和5月28日，主流鋼廠對焦炭采購價進行了下調(diào)，累計幅度濕熄降幅100元/噸，干熄降幅幅110元/噸。30日冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價格指數(shù)報1248.1元/噸，5月均價1308.9元/噸,；產(chǎn)地山西干熄準(zhǔn)一焦1330-1390元/噸，一級焦1530元/噸，烏海二級濕熄冶金焦報1000元/噸，三級焦出廠價現(xiàn)金含稅報1200-1230元/噸，現(xiàn)金出廠含稅價；港口準(zhǔn)一級出庫價格1220元/噸，一級出庫價格1320元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級平倉價格1340元/噸，一級平倉價格1440元/噸。?
月初適逢五一假期，全國焦炭市場價格維持著穩(wěn)定運行的態(tài)勢。市場運力方面受假期影響，隨略有放緩，但整體看影響力較為有限，多數(shù)焦企保持正常出貨，廠內(nèi)庫存維持節(jié)前情況，以低位運行為主，在價格上未有明顯波動，也并未延續(xù)四月底焦炭價格的反彈趨勢。而隨著四月底焦炭第二輪提漲的擱置，焦炭市場繼續(xù)呈現(xiàn)觀望態(tài)度。鋼廠鐵水量同比高位，對焦炭的剛需情況較好。盡管在上半月部分鋼廠有常規(guī)檢修，但是暫未看到集中控產(chǎn)現(xiàn)象。綜合來看，上半月供需壓力不大，但也缺乏拉漲動力。而隨著鋼廠焦炭庫存的被動累庫，市場開始搖擺走弱，降價風(fēng)險在高庫存下悄然出現(xiàn)。月中，在消息面上，中美關(guān)稅事件取得實質(zhì)性進展，市場情緒出現(xiàn)回暖，然而國內(nèi)需求實質(zhì)性未見改善，黑色系反彈高度并不十分樂觀。情緒上的市場反彈降溫后，繼續(xù)向下的可能性較大。從原料端開啟，在成本驅(qū)動不足以及需求壓制之下，鋼廠開啟了焦炭的首輪提降。也就是本月13日，主流鋼廠對焦炭價格開啟了首輪提降，濕熄焦降幅50元/噸，干熄焦降幅55元/噸。于16日執(zhí)行落地。
在首輪落地后，全國焦炭市場繼續(xù)維持了一段時間穩(wěn)定運行的態(tài)勢。鋼材各品種在價格上震蕩，仍保有生產(chǎn)利潤空間，疊加原料端存在讓利，鋼材供應(yīng)預(yù)計維持高位運行的慣性特征。雖然后幾周鐵水繼續(xù)下移，但鋼廠利潤依舊處于較為樂觀的水平，故在價格上表現(xiàn)持穩(wěn)。隨著天氣影響權(quán)重的逐步加重，需求始終疲軟。在高鐵水之下，成材出貨也將面臨更大壓力，對鋼價形成明顯利空，隨著鋼廠鋼價的走弱，焦炭第二輪提降繼續(xù)開啟。5月28日，主流鋼廠對焦炭采購價進行了第二輪的下調(diào)。?
二、供應(yīng)方面
五月焦炭供應(yīng)依舊呈現(xiàn)高供應(yīng)的特征，Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為75.66% 減 0.21%；焦炭日均產(chǎn)量66.79萬噸減0.51萬噸?。
盡管五月焦炭是在降價區(qū)間，但是由于原料的先行下挫，焦企盈利情況尚可，產(chǎn)量上保持高位震蕩，供應(yīng)方面較為充足。焦企開工維持高位，整體以積極出貨為主，但由于市場下行趨勢，部分焦企出貨壓力漸顯，盡管廠區(qū)庫存小幅堆積，但又因利潤尚存，在首輪降價后供應(yīng)并未出現(xiàn)大幅降低。而首輪降價過后，隨著第二輪降價預(yù)期的不斷強烈，貿(mào)易商多保持觀望，等待降價。而鋼廠庫存高企，接貨積極性一般，焦企庫存壓力及利潤壓力的雙重壓制下，開始有個別焦企檢修，在產(chǎn)量上稍有一定影響。整體供應(yīng)出現(xiàn)小幅下滑。另外個別焦企適逢干熄焦設(shè)備檢修，產(chǎn)品由濕熄焦轉(zhuǎn)為干熄焦，出貨壓力更加嚴(yán)重，故考慮出貨問題，在產(chǎn)量上同樣會進行壓產(chǎn)生產(chǎn)。
單位：萬噸
六月，焦炭供應(yīng)或繼續(xù)延續(xù)月底的減產(chǎn)動作，限產(chǎn)范圍隨著利潤的下滑而擴大。
從當(dāng)前的市場看，焦炭供應(yīng)尚處于充足階段，然下游鋼廠按需采購，甚至是出現(xiàn)價格下跌后的疲軟采購，6月淡季預(yù)期之下，焦炭銷售壓力只增不減，同時在原料焦煤價格持續(xù)回落的預(yù)期下，也給焦化利潤騰出一定的空間，加之鐵水見頂回落，鋼廠明顯有繼續(xù)提降焦炭價格的趨勢。而焦企利潤如果在虧損幅度不深的情況下，減量生產(chǎn)只會讓虧損幅度更大，故焦企仍會維持一段時間的高位生產(chǎn)狀態(tài)。相應(yīng)的，這也是需求不佳的情況下，焦炭繼續(xù)下跌的一個重要因為。如果鋼材的消費和鋼廠利潤進一步走低，鋼廠的減產(chǎn)動作也會隨著利潤的收縮而加大，屆時不排除負反饋的出現(xiàn)，在焦企虧損的首要因素及鋼廠需求減量的疊加下，焦炭供應(yīng)也會持續(xù)收縮。
三、需求方面
29日，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.87%，環(huán)比上周增加0.18個百分點，同比去年增加2.22個百分點?；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.69%，環(huán)比上周減少0.63個百分點?，同比去年增加2.52個百分點；鋼廠盈利率58.87%，環(huán)比上周減少0.87個百分點，同比去年增加6.06個百分點；日均鐵水產(chǎn)量?241.91萬噸，環(huán)比上周減少1.69萬噸，同比去年增加6.08萬噸。
單位：萬噸
需求端來看，鐵水在5月屬于沖高回落階段，焦炭供需暫未出現(xiàn)明顯錯配。盡管鋼廠利潤支撐在月中后期逐漸走弱，但5月鋼廠整體盈利表現(xiàn)依舊可圈可點，鐵水產(chǎn)量處于同比和環(huán)比的雙重高位，也就在剛需上對焦炭產(chǎn)生著一定支撐。在前半月的需求表現(xiàn)上，也還算良好，維持焦炭市場穩(wěn)定運行一段時間。在后半月，鋼廠淡季表現(xiàn)不斷明顯，鋼材供需呈現(xiàn)邊際走弱的趨勢。但是鋼廠在保有一定盈利狀態(tài)下減產(chǎn)規(guī)模有限，產(chǎn)量仍高位運行，需求方面的底部存有韌性。然隨著鋼廠在價格上對焦炭一降再降，鋼廠方面有意降庫，同時前期累庫過高，在降價開啟后，有意降庫來降低原料成本，一定程度上對焦炭的需求產(chǎn)生著負面影響。
預(yù)計六月，隨著鋼材需求高點逝去，鋼廠成材庫存壓力將逐步加大，部分地區(qū)總庫存已經(jīng)出現(xiàn)累庫壓力。鐵水產(chǎn)量受下游季節(jié)性淡季以及中高考的影響，勢必將在6月繼續(xù)壓制，焦炭需求收縮風(fēng)險顯著上升。同時國際貿(mào)易擾動并未停止，關(guān)稅爭端在鋼材出口的擔(dān)憂不減，也在間接影響鋼廠原料采購的信心。六月，焦炭需求彈性將進一步受限。
四、庫存方面
截止至5月29日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+港口庫存）為983.49萬噸，周環(huán)比下降0.35%，月環(huán)比下降2.85%，年同比增加16.57%。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨立焦企焦炭庫存111.38萬噸，月環(huán)比增加12.55%，年同比增加62.67%；247家鋼廠庫存654.93萬噸，月環(huán)比減少3%，年同比增加15.56%；港口焦炭庫存217.18萬噸，月環(huán)比減少8.79%萬噸，年同比增加1.81。焦炭庫存問題仍然需要解決。
單位：萬噸
五月焦炭總庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫狀態(tài)。由于市場預(yù)期的轉(zhuǎn)弱，在價格表現(xiàn)上接連下跌，鋼廠在成本走弱下，開始主動控制焦炭到貨量來提高利潤率，鋼廠焦炭庫存整體呈現(xiàn)下降趨勢。貿(mào)易商在降價階段，采購積極性較差，港口焦炭庫存在累庫數(shù)月后出現(xiàn)首次下降，但總體庫存仍居高位，庫存壓力難以得到實質(zhì)性緩解。而焦炭在五月減產(chǎn)表現(xiàn)不明顯，焦炭庫存壓力出現(xiàn)集中性向上激增，焦企被動累庫明顯。
五、價格展望
六月，焦炭市場難掩弱勢運行的態(tài)勢。在價格上仍有2-3輪下跌預(yù)期存在，若下游需求更弱，跌幅將繼續(xù)擴大。
隨著雨季高溫的來襲，傳統(tǒng)性消費淡季來襲，而中高考工地停工的疊加，對鋼廠的需求抑制更加明顯。鋼企盈利水平下降，鋼廠減產(chǎn)檢修預(yù)期強烈，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)頂部背離。需求的減量比五月更加明顯，焦企累庫壓力更重。而成本端煉焦煤供應(yīng)維持高位，暫未看到明確的正向驅(qū)動，煤價在六月依舊面臨較大的下行壓力。給焦炭的成本支撐較弱，但成本的讓利繼續(xù)刺激著焦企開工率。焦炭市場在“高供應(yīng)+弱需求+成本松動”的共振，價格下行壓力較為顯著。
