Mysteel月報(bào)：1月焦炭仍存降價(jià)壓力，價(jià)格反彈支撐不足
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2025-01-01
12月焦炭市場不改下跌趨勢，強(qiáng)預(yù)期最終不敵弱現(xiàn)實(shí)，下游需求萎縮后給到煤焦原燃料降價(jià)壓力。同時(shí)上游供應(yīng)寬松，即使焦企出現(xiàn)了減產(chǎn)行為，也與下游的需求下降不匹配，產(chǎn)業(yè)鏈庫存出現(xiàn)明顯累庫行為。市場期待的冬儲(chǔ)行情并沒有出現(xiàn)，高庫存迫使煤價(jià)繼續(xù)下跌再創(chuàng)新低，本月焦炭再跌2輪累計(jì)5輪下跌落地（每輪跌幅50-55元/噸），煤價(jià)帶跌焦價(jià)。近期市場看跌情緒仍在，市場供需寬松的格局并沒有改變，不過春節(jié)將至，供需面壓力隨著煤礦放假有望改善，但想要漲價(jià)仍缺支撐。展望2025年1月焦炭市場，焦價(jià)仍面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)，不過下行空間有限，春節(jié)前有望進(jìn)入持穩(wěn)期。
一、價(jià)格情況
12月焦炭價(jià)格跌幅100/110元/噸，31日Mysteel冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1645.3元/噸，12月均價(jià)1667.2元/噸，產(chǎn)地山西長治準(zhǔn)一干熄焦報(bào)1705-1775元/噸，一級(jí)濕熄焦報(bào)1620元/噸，一級(jí)干熄焦報(bào)1885-1915元/噸，均為出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。港口準(zhǔn)一級(jí)出庫價(jià)格1630元/噸，一級(jí)出庫價(jià)格1730元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級(jí)平倉價(jià)格1690元/噸，一級(jí)平倉價(jià)格1790元/噸。
品種（元/噸） | 12月31日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 1645.3 | -0.91% | -3.26% | -31.77% |
MyCpic焦煤指數(shù) | 1281.6 | -3.48% | -7.67% | -39.17% |
準(zhǔn)一級(jí)焦炭唐山到廠 | 1610 | -3.01% | -5.85% | -31.78% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 251 | -1.18% | -3.09% | -23.94% |
日照港準(zhǔn)一出庫價(jià)格 | 1620 | 0.00% | -3.57% | -31.93% |
12月焦炭價(jià)格繼續(xù)上演弱勢運(yùn)行的態(tài)勢。下游鋼廠在傳統(tǒng)淡季作用下，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步下移，對焦炭的需求減弱，成為整個(gè)12月焦炭降價(jià)的核心。而隨著運(yùn)輸條件的改善，冬季下雪造成的焦炭運(yùn)輸阻滯因素基本消除，傳統(tǒng)原料冬儲(chǔ)季的概念逐漸淡化，鋼廠整體對焦炭的庫存要求也并未有明顯的提升，仍舊伴隨著鐵水量的下滑，減少著焦炭采購量。整個(gè)12月，焦炭價(jià)格合計(jì)調(diào)整兩輪，分別于12月9日和12月27日進(jìn)行了價(jià)格下調(diào)，累計(jì)幅度100/110元/噸。同時(shí)，價(jià)格的下跌還伴隨著一個(gè)關(guān)鍵因素，就是成本端煉焦煤的大幅讓利。12月煉焦煤的價(jià)格旺季不旺，供應(yīng)的居高不下，造成價(jià)格難漲易跌。貿(mào)易環(huán)節(jié)對市場預(yù)期較為悲觀，采購較為消極，原料資源多數(shù)直流焦化終端，造成供需失衡更加嚴(yán)重。疊加前期煤礦、洗煤廠庫存累庫嚴(yán)重，急于消化，加速了煉焦煤價(jià)格的下跌。成本支撐的坍塌，給到焦企一定利潤，而鋼廠鋼價(jià)震蕩偏弱，虧損之下利潤急于修復(fù)，鋼焦利潤的失衡，也使得鋼廠對焦炭再次發(fā)出提降聲音。而縱觀兩次提降，間隔時(shí)間較久，實(shí)則更多的是等待焦煤價(jià)格先行讓利之后，焦炭價(jià)格才進(jìn)行下調(diào)，也就是焦化廠始終在保有一定利潤的前提下進(jìn)行價(jià)格讓步，這也成為12月并未出現(xiàn)焦企對降價(jià)提出抵制的一個(gè)核心因素。焦炭價(jià)格下跌由供需主導(dǎo)，原料價(jià)格支撐穩(wěn)步下移的前提下，市場對焦炭的降價(jià)預(yù)期也較為強(qiáng)烈，情緒上的渲染也為12月焦炭的降價(jià)提供了一定心理預(yù)期。
二、 供應(yīng)方面
12月焦炭的供應(yīng)整體平穩(wěn)，較上月有小幅下降，產(chǎn)量波動(dòng)空間較小，市場整體與11月情況相似，同樣出現(xiàn)了2輪價(jià)格下降。12月原料價(jià)格下降走勢明顯，以低硫主焦煤為例，12月匯總均價(jià)下降157元/噸，降幅最小的氣煤匯總均價(jià)12月也下降了76元/噸，整體下降幅度較大，使得焦企有一定的利潤空間。下游冬儲(chǔ)節(jié)奏偏慢，整體補(bǔ)庫時(shí)間后移，采購情緒偏謹(jǐn)慎，僅有部分鋼廠有明顯的補(bǔ)庫動(dòng)作，焦企12月供應(yīng)有輕微下降。根據(jù)12月27日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，全樣本獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量52.25 萬噸增 0.12萬噸，月同比下降1.03萬噸，產(chǎn)能利用率為73.10% 月同比減0.69%。本月鋼廠焦化生產(chǎn)相對平穩(wěn)，存在小幅變動(dòng)，27日調(diào)研鋼廠焦化焦炭日均產(chǎn)量 46.72萬噸/日，較上周日產(chǎn)減少0.13萬噸/日。本月焦炭供應(yīng)偏穩(wěn)的原因一是利潤方面，原料的持續(xù)讓利使得焦企在經(jīng)歷降價(jià)后仍可保持盈利運(yùn)行。二是鋼廠鐵水下降緩慢，根據(jù)12月27日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，當(dāng)期日均鐵水產(chǎn)量 227.87萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，同比去年增加6.59萬噸。鐵水生產(chǎn)雖有下降，但是相對往年偏高，生產(chǎn)采購需求仍在。
而對于1月的焦炭供應(yīng)：整體保持偏穩(wěn)的供應(yīng)節(jié)奏。下游采購情緒較弱，部分鋼廠存在冬儲(chǔ)動(dòng)作，但采購動(dòng)作較謹(jǐn)慎，對整體供需影響不大。鋼材價(jià)格小幅震蕩，鋼廠目前保持對于焦炭價(jià)格進(jìn)一步下降的需求，市場普遍認(rèn)為第六輪提降的可能性偏大。若繼續(xù)降價(jià)，對焦企利潤會(huì)形成一定的威脅，但煤價(jià)前期整體降幅較大，且在已降五輪價(jià)格的前提下，焦企大多保持進(jìn)一步控制成本的想法，等待原料價(jià)格繼續(xù)下探，采購情緒不積極。礦端及洗煤廠的庫存依舊保持在高位，原料煤的價(jià)格可能受到煤礦春節(jié)放假的影響較往年有所減弱，煤價(jià)仍有一定的下降空間，對于焦企利潤有一定的補(bǔ)充作用。兩方因素疊加，預(yù)計(jì)焦企利潤保持偏穩(wěn)或者小幅下移，所以短期內(nèi)焦炭將保持整體偏穩(wěn)供應(yīng)，春節(jié)前后生產(chǎn)節(jié)奏也不會(huì)有太大的變化。
三、 需求方面
12月27日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.71%，環(huán)比上周減少0.92個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加3.52個(gè)百分點(diǎn)?；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.55%，環(huán)比上周減少0.58個(gè)百分點(diǎn)?，同比去年增加2.80個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率49.78%，環(huán)比上周增加1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加21.64個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量?227.87萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，同比去年增加6.59萬噸。
本月以來，鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，市場參與者信心不足、對后市預(yù)期較弱，市場仍處于主動(dòng)去庫階段，部分鋼廠開始年底設(shè)備檢修計(jì)劃產(chǎn)量逐漸下滑，同時(shí)焦炭剛需有所收縮，本月焦炭價(jià)格共計(jì)兩輪下調(diào)。據(jù)Mysteel25日調(diào)研結(jié)果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2355元/噸，平均鋼坯含稅成本3129元/噸，周環(huán)比下調(diào)7元/噸，與12月25日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3060元/噸相比，鋼廠平均虧損69元/噸，周環(huán)比增加23元/噸。淡季建材需求走弱，受鋼廠利潤不佳影響，近期鐵水產(chǎn)量減量較為明顯。截至12月27日，預(yù)計(jì)Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本12月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比增加84萬噸至7126萬噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少4.87萬噸至229.9萬噸/天，降幅2.1%。據(jù)最新的高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，1月有12座高爐計(jì)劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.66萬噸/天；有9座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約6萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計(jì)到的停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)，預(yù)計(jì)1月日均鐵水產(chǎn)量225.5萬噸/天。市場反饋情況來看，1月考慮需求淡季以及臨近春節(jié)預(yù)計(jì)終端需求依舊弱勢運(yùn)行，鋼廠年度檢修增加，生產(chǎn)積極性較低，如果鋼材冬儲(chǔ)不及預(yù)期，同時(shí)鋼廠持續(xù)虧損，市場對明年的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，那么 1月份高爐鐵水日均產(chǎn)量極大可能延續(xù)跌勢。
四、 庫存方面
截止至12月27日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為904.94萬噸，周環(huán)比增加18.59萬噸，月環(huán)比增加43.33萬噸，年同比增加31.25萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存91.14萬噸，月環(huán)比增加5.57萬噸，年同比增加9.93萬噸；247家鋼廠庫存645.12萬噸，月環(huán)比增加41.3萬噸，年同比增加33.94萬噸；四大港口焦炭庫存168.68萬噸，月環(huán)比減少3.54萬噸，年同比減少0.75萬噸。
整體來看12月份焦炭總庫存呈現(xiàn)逐步增長的趨勢，并且當(dāng)前總庫存已超過往年水平?？梢钥吹较掠武搹S焦炭庫存多在中高位，焦炭庫存整體呈現(xiàn)向下游轉(zhuǎn)移的趨勢，主要原因在于今年過年相對較早，部分鋼廠臨近冬儲(chǔ)已陸續(xù)在提高庫存，鋼廠和港口庫存水平開始上升；并且12月份雖然鋼價(jià)在震蕩下跌，但煤焦價(jià)格也在偏弱運(yùn)行，因此多數(shù)鋼廠利潤不至于嚴(yán)重虧損，鐵水產(chǎn)量在緩慢下移的過程中對焦炭的剛需仍在。另外，焦企庫存累積與港口庫存下移在于焦炭供應(yīng)量相對充足，貿(mào)易商投機(jī)情緒下移，市場進(jìn)一步看降情緒濃厚。展望1月份，隨著春節(jié)臨近，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫意愿仍在，但由于當(dāng)前鋼廠庫存已在較高位置，因此后續(xù)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫效果可能不會(huì)太明顯。
五、 價(jià)格展望
進(jìn)入2025年1月，焦炭市場依舊面臨著復(fù)雜多變的挑戰(zhàn)。盡管市場存在持穩(wěn)預(yù)期，但1月焦炭市場仍面臨第六輪降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，且后續(xù)的反彈動(dòng)力顯得較為匱乏。
供需面寬松，鐵水產(chǎn)量下行空間有限。從供需面來看，下游鐵水產(chǎn)量的持續(xù)下滑成為壓制焦炭價(jià)格的關(guān)鍵因素。預(yù)計(jì)1月份鋼廠鐵水產(chǎn)量將降至225萬噸/天左右的低位，焦炭需求繼續(xù)減少方向明確。而供應(yīng)端雖也面臨減產(chǎn)預(yù)期，但多數(shù)減產(chǎn)行為更多是出于環(huán)保政策的短期或小幅減產(chǎn)，實(shí)質(zhì)性的減量并不顯著。這種供需不匹配的現(xiàn)象，在庫存數(shù)據(jù)上也得到了驗(yàn)證：無論是鋼廠還是全行業(yè)的焦炭庫存，均呈現(xiàn)上升趨勢，進(jìn)一步證實(shí)了焦炭市場供需偏寬松的現(xiàn)實(shí)。不過也需要注意，盡管鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，但這一空間已相對有限。因此，單純從需求下降的角度來打壓焦炭價(jià)格，其效果將逐漸減弱。這也是我們判斷焦炭市場底部即將顯現(xiàn)的重要邏輯之一。隨著鐵水減產(chǎn)空間的縮小，焦炭價(jià)格進(jìn)一步下行的壓力將有所緩解，市場有望在經(jīng)歷一輪調(diào)整后逐步趨于穩(wěn)定。
成本支撐顯現(xiàn)，焦煤市場企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)。本輪焦炭降價(jià)的另一核心原因，在于上游煤價(jià)下移對焦炭價(jià)格的拖拽作用。下游終端企業(yè)，尤其是鋼廠，長期處于盈虧平衡的邊緣，對成本壓力極為敏感。近期外部宏觀干預(yù)的減少和市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋼材市場承壓，整體價(jià)格走勢震蕩向下。鋼廠為維持利潤，不得不將成本壓力向原料端——焦炭和焦煤轉(zhuǎn)移。今年焦煤市場整體供應(yīng)保持高位，下游需求卻面臨萎縮，加之持續(xù)高位的庫存水平，使得焦煤價(jià)格不斷走低。隨著春節(jié)的臨近，煤礦將陸續(xù)停產(chǎn)放假，焦煤市場的供需壓力有望得到改善。部分煤礦已出現(xiàn)虧損，這限制了焦煤價(jià)格的進(jìn)一步下行空間。因此，預(yù)計(jì)春節(jié)前焦煤市場有望迎來企穩(wěn)，從而為焦炭成本提供底部支撐。這一變化將有助于緩解焦炭市場的下行壓力，防止焦價(jià)連續(xù)下跌。然而，由于下游需求未見明顯復(fù)蘇跡象，且焦炭庫存壓力猶存，市場反彈的動(dòng)力仍顯不足。
