Mysteel月報：8月焦炭面臨降價挑戰(zhàn) 市場需等待新一輪復產(chǎn)周期
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2024-08-01
7月焦炭市場市場整體維持相對穩(wěn)定態(tài)勢。月初，市場普遍抱有提漲預期，然而這一樂觀情緒并未轉化為實際的價格上漲，提漲嘗試最終未能落地。月末，隨著鋼鐵行業(yè)利潤空間的持續(xù)壓縮，市場負反饋機制加劇，導致焦炭價格遭遇了一輪50/55元/噸的下調。前期，原料端在高需求與低庫存的雙重支撐下，雖具備漲價潛力，但受下游行業(yè)盈利狀況不佳的制約，提漲努力未能成功。焦炭市場本身供需格局并無矛盾，其面臨的挑戰(zhàn)主要源自下游產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應，特別是新舊國標轉換之際，鋼廠檢修計劃的密集公布，進一步加劇了需求下滑與負反饋壓力，共同推動了價格的下行。展望8月，預計焦炭市場仍將在降價壓力下運行，整體價格趨勢偏空，市場反轉點預計出現(xiàn)在鋼廠檢修周期結束后，隨著復產(chǎn)與補庫需求的釋放而逐步顯現(xiàn)。
一、 價格情況
7月焦炭市場并未出現(xiàn)大幅波動，價格月底下調一輪。31日MyCpic 冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價格指數(shù)報1905.6元/噸，7月均價1957.8元/噸；產(chǎn)地山西主流準一級濕熄焦報價1750-1790元/噸；準一級干熄焦報價2035-2055元/噸；港口準一級出庫價格1850元/噸，一級出庫價格1950元/噸；港口濕熄準一級平倉價格1990元/噸，一級平倉價格2090元/噸。
品種（元/噸） | 7月31日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 1905.6 | -3.04% | -2.86% | -8.29% |
MyCpic焦煤指數(shù) | 1614.3 | -2.41% | -4.00% | -6.81% |
準一級焦炭唐山到廠 | 1910 | -2.55% | -2.55% | -11.57% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 269 | -1.10% | -2.89% | -11.80% |
日照港準一出庫價格 | 1850 | -4.15% | -9.76% | -13.55% |
回顧7月焦炭市場，價格整體表現(xiàn)出穩(wěn)中向弱發(fā)展的趨勢。于29日，主流鋼廠開啟了首輪降價，當日0時起執(zhí)行，濕熄焦炭價格下調50元/噸，干熄焦下調55元/噸。在7月最后一天，鋼廠繼續(xù)對焦炭價格提出相同幅度的下調，決定于8月3日0時起執(zhí)行。雖然主流焦炭在價格變化上僅僅出現(xiàn)了一輪降幅，但是市場情緒的波動上較為明顯。由于月初市場情緒受到焦炭首輪提漲落地影響，期貨盤面拉漲較為明顯，市場確有焦企繼續(xù)第二輪提漲的聲音出現(xiàn)。彼時，鋼廠鐵水產(chǎn)量高位運行，高開工率下對焦炭的剛需支撐較強，且鋼廠整體原料庫存低位，采購積極性較為濃厚。然考慮下游鋼廠正值淡季，利潤情況一般，且上月底發(fā)布鋼筋新國標，勢必對鋼廠舊國標產(chǎn)品造成壓力，主流焦企并未發(fā)函提漲。隨著重要會議的落幕，前期預期落空，期貨盤面開始持續(xù)回落，貿易商采購積極性明顯開始轉弱，焦炭港口出庫價格松動明顯，焦炭上漲預期徹底落空，市場悲觀情緒出現(xiàn)，開始看跌。而隨著多地雨季以及高溫天氣的影響，加之新國標執(zhí)行出現(xiàn)的一定范圍內的價格踩踏，鋼廠急于出售庫存成材，整體成交十分冷清，鋼價開始持續(xù)性大幅下跌。為保證鋼廠合理利潤，推動新舊國標正常更替，鋼廠陸續(xù)公布檢修計劃，鐵水產(chǎn)量開始回調，對焦炭的剛需減弱。在利潤壓力之下，不得不向上，也就是焦企尋求利潤，焦炭月底正式開啟降價通道。
二、 供應方面
7月供應端焦企焦炭日產(chǎn)整體維持高位震蕩，在月末時存在小幅下移。根據(jù)7月26日Mysteel的調研數(shù)據(jù)，全樣本獨立焦企日均產(chǎn)量達到了68.32萬噸/日，月同比上漲1.14萬噸，本月鋼廠焦化日產(chǎn)持穩(wěn)，月初提產(chǎn)后，整月處于46.95-47.15萬噸/日。本月焦炭供應維持高位的主要原因有二，一是煤價的震蕩下移給焦企帶來利潤的修復，大部分區(qū)域焦化在保有利潤的情況下有所提產(chǎn)，而月底產(chǎn)量的下移更多是受環(huán)保與檢修的原因。二是鋼廠鐵水產(chǎn)量居高不下，對焦炭剛需仍存，即使昨日部分鋼廠發(fā)起第二輪提降，但仍有鋼廠積極催貨中?？偟脕碚f，本月在下游需求減量較少疊加利潤修復下，焦企焦炭供應居高不下。
對于8月的焦炭供應狀況，供需沒有較大矛盾的前提下，利潤是影響產(chǎn)量變動的最大影響因素。首先鋼材品類中螺紋新舊國標切換仍需一定時間消化，市場存在恐慌情緒，舊國標產(chǎn)品去庫較為緩慢，加之近期惡劣天氣的影響，下游需求難有回升預期，且宏觀目前支撐力度也同樣有限，多種因素作用下對鋼材價格的抑制十分明顯。而鋼價的走弱直接影響鋼廠利潤，多數(shù)鋼廠已經(jīng)再次進入虧損局面，近期高爐檢修消息頻出也側面佐證這個現(xiàn)實，故在8月鋼廠利潤走差加之需求下滑的現(xiàn)實下焦炭供應存在回落預期。但目前煤價的降價速度低于焦價，故短期內保有利潤的焦化不會減產(chǎn)，因此，預計上旬焦炭供應暫穩(wěn)，中旬左右存在一定下移趨勢。預計8月整體焦炭供應有縮減預期，但整體減產(chǎn)力度有限。
三、 需求方面
7月26日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.33%，環(huán)比上周減少0.30個百分點 ，同比去年增加0.19個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.61%，環(huán)比減少0.01個百分點 ，同比減少0.21個百分點；鋼廠盈利率15.15%，環(huán)比減少16.88個百分點 ，同比減少49.35個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 239.61萬噸，環(huán)比減少0.04萬噸，同比減少1.08萬噸。
7月焦炭市場整體暫穩(wěn)運行，市場受下游成材利潤及宏觀情緒影響，螺紋鋼新舊國標替換政策推行，疊加成材市場季節(jié)性淡季，月底焦炭迎來下行行情。7月以來鋼材進入加速下行通道，鋼坯在7月初小幅反彈震蕩運行后正式進入持續(xù)下行通道，調研唐山主流鋼廠樣本利潤與7月31日普方坯出廠價格3120元/噸相比，鋼廠平均虧損215元/噸，鋼企虧損面擴大，高爐檢修減產(chǎn)情況增加。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至7月31日（持續(xù)更新），共有38家鋼廠相繼啟動了檢修計劃，初步計算，減產(chǎn)檢修共計影響建筑鋼材產(chǎn)量約336萬噸。本周檢修鋼廠增加20家，與上一期（29日）相比，影響產(chǎn)量增加117萬噸。其中，絕大部分鋼廠減產(chǎn)檢修集中在7月下旬至8月底（該時間段預計日產(chǎn)量下降超6.9萬噸）。煉焦煤在下游企業(yè)盈利不佳情況下呈現(xiàn)整體下行態(tài)勢，在中旬大會結束后市場預期落空，新舊國標替換導致鋼材市場拋貨行為增多，成材價格加速下跌，引發(fā)市場新一輪負反饋行情出現(xiàn)，鋼廠向成本端尋求利潤的情緒也更為迫切。展望8月焦炭市場，預計成材繼續(xù)維持偏弱局面，鋼廠虧損加劇減產(chǎn)預期增加，供需格局短期內難以扭轉，預計焦炭整體行情弱勢運行。
四、 庫存方面
截止至7月31日，Mysteel調研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+4大港口）為797.96萬噸，月環(huán)比減少27.55萬噸，年同比減少58.35萬噸。從庫存結構來看，全樣本獨立焦企焦炭庫存57.21萬噸，月環(huán)比減少5.59萬噸，年同比減少11.78萬噸；247家鋼廠庫存534.02萬噸，月環(huán)比減少14.37萬噸，同比減少19.51萬噸；四大港口焦炭庫存197.73萬噸，月環(huán)比減少7.59萬噸，年同比減少11.77萬噸。
7月份焦炭總庫存整體呈現(xiàn)先增后減的趨勢，焦化廠和港口庫存整體變化不大，主要變化在于鋼廠焦炭庫存。7月初伴隨著市場信心有所提振，且鋼廠利潤尚可，鐵水產(chǎn)量高位震蕩，鋼廠對于焦炭存在較大需求，鋼廠在盈利狀態(tài)下采購焦炭也更加積極，因而焦炭庫存有所增長。然而月中隨著大會結束，市場預期落空，鋼材需求走弱，鋼價下跌導致鋼廠日漸虧損，虧損狀態(tài)下多數(shù)鋼廠已有減產(chǎn)預期，鐵水產(chǎn)量存在進一步下降空間，焦炭需求預期減少，鋼廠補庫節(jié)奏逐漸放緩，前期的采購壓力大為緩解，供需格局相較之前有所寬松。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至7月31日，共有38家鋼廠相繼啟動了檢修計劃，預計8月鋼廠焦炭庫存仍以降庫為主，但考慮當前鋼廠庫存已在較低位置，因此降庫空間較窄。并且維持較低庫存的鋼廠，一旦檢修周期結束，伴隨而來的補庫需求會給到焦炭行情一定的想象空間。目前行業(yè)庫存均屬低位，焦鋼利潤都不是特別理想，上中下游環(huán)節(jié)均無增庫意愿。
六、價格展望
進入8月，焦炭市場面臨嚴峻的降價挑戰(zhàn)，預計降價幅度將超過200元。近期鋼廠利潤大幅下滑，加之新舊國標切換時間的緊迫，使得鋼廠不得不采取減產(chǎn)措施以應對，8月需求下行預期明確。當前，焦炭市場的高需求與低庫存之間的不匹配矛盾，本是支撐價格穩(wěn)定的重要因素，然而，隨著鋼廠減產(chǎn)措施的逐步實施，這一矛盾將逐漸緩解，加之焦炭一輪降價后焦化企業(yè)實際虧損程度可控，短期內主動大幅減產(chǎn)的可能性不大。供需不同方向的變化會改變焦炭供應偏緊的現(xiàn)實。在焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下，焦炭價格的議價權顯得尤為薄弱，鋼廠在轉移成本壓力時，焦炭往往成為首選目標。即便在供需矛盾尚未凸顯之際，鋼廠已能成功推動焦炭價格兩輪下調，這預示著一旦供需格局發(fā)生實質性變化，負反饋機制下的壓價能力將更加顯著。
對于八月而言，市場雖處于行情震蕩的下行階段，但也不必過分悲觀。七八月份的成材消費淡季本來就在預期中，全行業(yè)低庫存的現(xiàn)實本來能夠保證焦炭價格應該處于小幅震蕩行情。然而，新舊國標切換的突發(fā)因素放大了市場波動。需要注意的是盡管鋼廠的減產(chǎn)計劃已提上日程，但從目前公布的減產(chǎn)計劃來看，8月鐵水產(chǎn)量不會降至230萬噸以下，且規(guī)模性減產(chǎn)的時間不會超過九月，因此，短期內非虧損帶來的主動減產(chǎn)造成的價格壓力雖存，但時間窗口相對有限。隨著新舊國標更替的完成，鋼廠有望逐步恢復生產(chǎn)，供需格局會再次利多于焦炭。8月在供需格局趨于寬松的背景下，下游的庫存可能會有改善，但近年來的低庫存采購策略下，庫存依舊持低位預期。此外，焦企現(xiàn)在也是低利潤，焦炭價格持續(xù)下降后，焦企也會有因為利潤減產(chǎn)的可能，那一旦鋼廠復產(chǎn)后，伴隨而來的補庫行情，會把前期的跌幅再漲回來。行情震蕩應該是下半年的大方向走勢，行情波動中蘊含著機遇與挑戰(zhàn)。
